Архитектура 10-К: Анализ акций

Cisco в четвёртом квартале 2026 финансового снова прошла выше консенсуса по всем ключевым строчкам. И всё равно улетела вниз на постторгах. Чак Роббинс выложил именно то, чего от него хотели: заказы на ИИ-инфраструктуру растут кратно, годовой гайд перекрывает все прогнозы. Но потом настала Q&A-сессия. И там инвесторам напомнили простую физику: маржу до бесконечности не растянешь. Постторги 12 августа расставили точки жёстко. После закрытия обычной сессии на $123,95 котировка за вечер просела на 4,6%, до $118,18. 📌 Что реально произошло, а что уже интерпретация • Выручка за квартал: $17,3 млрд. Рекорд компании, консенсус целился в $16,82 млрд, рост 18% г/г. Цифра без придирок. • Non-GAAP EPS: $1,22 против ожидавшихся $1,17. GAAP EPS $0,97 • Портфель ИИ-заказов: $4 млрд за квартал, $9,3 млрд за год. Для сравнения, на старте года план был всего $5 млрд. Компания почти вдвое переписала собственный прогноз, и это не мелочь. • Валовая Non-GAAP маржа: 66,3%. Консенсус обошли на скромные 30 б

30 июля Mastercard в очередной раз обошла прогнозы по выручке и прибыли. И в этот раз рынок отреагировал именно так, как должен: акции выросли на премаркете почти на 2,7%, ещё до открытия торгов поднимались выше $580, а до середины дня держали рост около 1,9%. К закрытию сессии бумага прибавила 1,45%, до $571,49. Три месяца назад история выглядела совсем иначе. В апреле Mastercard тоже обошла консенсус по ключевым метрикам, но акции всё равно упали на 1,5%. Причина была не в цифрах компании, а в геополитике: конфликт на Ближнем Востоке давил на международные поездки, а трансграничные операции — один из важнейших драйверов бизнеса Mastercard. Менеджмент тогда поставил на восстановление во втором полугодии и продолжил активно выкупать акции. Q2 стал первой реальной проверкой этой ставки. И в этот раз рынок ставку принял. 📊 Что показали цифры 📈 Выручка — $9,28 млрд против ожидавшихся $9,08 млрд. Рост составил 14% год к году или 12% без учёта валютного эффекта. 📈 Скорректированный EPS

Акции Abbott взлетели на 10,71%, и на этом месте хочется сказать: рынок всё понял правильно. Но стоит открыть сам отчёт, и уверенность немного проходит. 16 июля бумага резко пошла вверх. Сейчас держится в районе $106–109. Выручка составила $12,59 млрд против ожидаемых $12,50 млрд. Скорректированный EPS тоже оказался выше прогноза: $1,31 против $1,28. Валовая маржа выросла до 58%. Вроде бы отличный квартал. Но есть Exact Sciences. После покупки за $21 млрд эта компания впервые заметно повлияла на цифры Abbott. Без неё органический рост составил всего 4,8%. Поэтому +13% общей выручки выглядит гораздо веселее, чем состояние основного бизнеса. GAAP-прибыль тоже просела почти вдвое, до $928 млн. GAAP EPS составил $0,53. Здесь виновата всё та же сделка: расходы и списания по Exact Sciences уже ударили по отчётности. Медтех пока держит Abbott на плаву Medical Devices принёс $5,85 млрд выручки, рост составил 9%, сопоставимый рост достиг 8,4%. Электрофизиология растёт двузначными темпами. Lib

Инвесторы, которые уже приготовились хоронить Booking из-за охлаждения мирового туризма, поторопились. Менеджмент выдал сильный квартал и в очередной раз показал, что умеет зарабатывать даже на непростом рынке. Люди продолжают путешествовать, а компания исправно превращает этот спрос в деньги. Пока Уолл-стрит спорит, изменит ли генеративный ИИ рынок онлайн-бронирований, Booking спокойно бьёт собственные рекорды и щедро делится кэшем с акционерами через байбэк. 📊 Цифры квартала 📈 Выручка — $7,35 млрд против ожидавшихся $7,19 млрд, рост на 8% год к году. 📈 Скорректированный EPS — $2,54 против прогноза $2,44, консенсус превышен примерно на 4%. Прибыль на акцию выросла на 15% год к году (с учётом весеннего сплита 25:1). 📈 Свободный денежный поток — $3,60 млрд, рост на 16% год к году. 📈 Забронированных ночей — 325 млн (+5,2% год к году) против консенсуса 320,5 млн. 💰 Сколько стоит бумага При цене около $194,27: справедливая стоимость по моей DCF-модели — $222 моя справедливая цена

Lilly снова обогнала прогнозы — и, кажется, рынок уже воспринимает такие разгромы консенсуса как рутину. Во втором квартале компания в очередной раз обошла ожидания Уолл-стрит: выручка оказалась почти на $2,5 млрд выше прогноза, а прибыль на акцию — почти на 40%. Но в этот раз рынок смотрел вообще не туда. Главный вопрос звучал иначе: удалось ли Lilly наконец снять затор, который душил компанию последние пару лет — банальную нехватку производственных мощностей. Похоже, отпускает. Компания наращивает выпуск, снова повышает годовой прогноз, а акции после отчёта прибавили около 5%, закрывшись у отметки $1169,86. 📌 Главное из отчёта 📈 Выручка — $22,97 млрд против прогноза около $20,7 млрд. Рост — 48% год к году, и почти целиком за счёт объёмов, а не цены. 📈 Скорректированная EPS (non-GAAP) — $8,38 против ожидавшихся $6,01. По GAAP вышло $7,94 на акцию. 📈 Mounjaro — $9,94 млрд, рост на 91% год к году. 📈 Zepbound добавил $4,93 млрд, рост на 46% год к году: спрос по-прежнему высокий, дос

Если разбирать отчёт без эмоций, становится понятно, почему акции всё-таки ушли выше $100. Выручка сама по себе восторга не вызывает: до консенсуса Уолл-стрит компания немного не дотянула. Но рынок в этот раз оценивал совсем другое. Прибыль оказалась заметно выше ожиданий, Disney увеличила программу обратного выкупа, а стриминговый бизнес окончательно перестал быть слабым местом. Именно поэтому акции закрылись на $101,76, прибавив 3,64% за день. 📌 Главное в отчёте 📈 Скорректированный EPS: $2,06 против прогноза $1,86. Компания заметно превзошла ожидания аналитиков благодаря сильным результатам основных направлений бизнеса. 📉 Выручка: $25,25 млрд против консенсуса $25,40 млрд. Формально недобрали совсем немного, зато по сравнению с прошлым годом продажи выросли на 7%. 📈 Experiences (парки и круизы): $9,97 млрд. Парки и круизы снова сделали своё дело. Сегмент прибавил 10% год к году и обновил квартальный рекорд по выручке. Основной вклад внесли круизный бизнес и высокие расходы по

Эпоха ковидных сверхприбылей для Pfizer закончилась, и это давно не секрет. Компания просто работает в обычном режиме — без вакцинных рекордов и очередей за Paxlovid. Второй квартал получился крепким: прибыль обогнала ожидания, годовой прогноз чуть подняли. А вот акции почти не шевельнулись — рынок, похоже, ждёт от Pfizer не просто хорошего отчёта, а более весомого повода для роста. Пока такого повода нет. 📊 Цифры квартала (Q2 2026) Выручка — $15,03 млрд, на 4% выше прогнозов. Операционный рост скромный, всего 1% год к году, зато без просадок. Adjusted EPS — $0,77 против ожидавшихся $0,68, почти на 13% выше консенсуса. Тут действительно приятная неожиданность. Гайдлайн на год подняли по нижней границе выручки на $1 млрд — теперь ориентир $60,5–62,5 млрд. А прогноз по прибыли оставили прежним, $2,80–3,00 на акцию: с обещаниями менеджмент решил не спешить. Свободный денежный поток под давлением — львиную долю съедает R&D. Байбэков в этом квартале не было, зато на дивиденды за полугоди

AMD снова сделала то, что от нее ждали: превысила прогнозы по выручке и прибыли. Но вместо роста акции пошли вниз. После закрытия основной сессии на уровне $518,58 бумаги на постмаркете потеряли около 8% и опустились к $470-480. Причина проста: рынок уже смотрит не на то, насколько хорошо AMD отчиталась, а на то, насколько быстро компания сможет превращать бум искусственного интеллекта в устойчивый рост прибыли. А планка ожиданий сейчас находится очень высоко. Главные цифры квартала 📈 Выручка: $11,54 млрд против прогноза $11,28 млрд (+50% год к году). 📈 Скорректированный EPS: $1,66 против ожидаемых $1,62. 📈 Дата-центры: $6,72 млрд против прогноза $6,48 млрд (+107% год к году благодаря высоким поставкам серверных процессоров EPYC и ускорителей Instinct). 📈 Клиентский сегмент (ПК): $3,10 млрд против ожиданий $3,00 млрд (+23% год к году). 📉 Gaming: $779 млн против прогноза $781 млн (-31% год к году). 📈 Валовая маржа (non-GAAP): 56%. Главная история квартала — дата-центры Еще

#ABBV: Humira уже не проблема. Теперь рынок переживает из-за другого Еще совсем недавно инвесторы открывали отчет AbbVie с одной мыслью: ну что там с Humira? Продажи легендарного препарата таяли квартал за кварталом, и именно от того, насколько быстро компания найдет замену своему бывшему локомотиву, зависела вся инвестиционная история. Теперь этот вопрос почти исчез из повестки. Skyrizi и Rinvoq выросли настолько, что Humira перестала быть главным героем любого квартального отчета. Ирония в том, что как только одна проблема исчезла, рынок тут же переключился на следующую. После публикации результатов акции AbbVie снизились на 2,51% — до $250,94. 🔥 Отчет в цифрах: Факт / Прогноз 📈 Выручка: $16,99 млрд / Прогноз $16,77 млрд Рост на 10,2% год к году. 📈 Скорректированный EPS: $3,65 / Прогноз $3,63 Чуть лучше ожиданий. 📈 Skyrizi и Rinvoq: $8,02 млрд (+24,5% г/г). Сегодня именно они определяют темпы роста всей компании. 📉 Humira: $756 млн (−35,9% г/г). Падение продолжается, но неожидан

Бывает так, что открываешь отчет и не понимаешь, за что вообще пролили бумагу. С Corteva примерно такая история. Выручка не дотянула до консенсуса, зато по прибыли и прогнозам компания выглядела сильнее ожиданий. Но рынок решил не вдаваться в детали и пролил котировки почти на 12% — до $78,71. Давайте посмотрим, что рынок увидел такого, чего мы пока не заметили. 📊 Смотрим на цифры (Факт / Консенсус) • Выручка: $6,38 млрд / прогноз $6,58 млрд Недобрали около 3%. Главная причина — продолжающееся ценовое давление в сегменте Crop Protection, особенно в Бразилии. • Скорректированный EPS: $2,30 / прогноз $2,22 Переиграли консенсус на 3,6%. Помогли жесткий контроль расходов и маржинальность выше средней по сектору. • Денежные потоки: Денежный поток в первом полугодии традиционно остается под давлением сезонности. Corteva закупает сырье и финансирует поставки до начала сезона, тогда как основная генерация кэша приходится на вторую половину года. Дополнительное давление сейчас создают выплат